?1）2019年3月機械設備行業增(zeng)加值增(zeng)速觸底反(fan)彈，且高于制造業整體水平，但企業營收與利(li)潤增(zeng)速仍然延續下(xia)滑態勢，企業凈資產利(li)潤率(lv)略有(you)反(fan)彈。下(xia)游基建(jian)、房地產投資反(fan)彈，制造業投資下(xia)滑，雖然3月PMI回升超過(guo)預期，但后(hou)續制造業是否真正觸底反(fan)彈仍有(you)待觀察。

?2）細分子行業(ye)景(jing)(jing)氣(qi)度(du)分化明顯，工程機械、油(you)服、光伏設(she)(she)(she)備、鋰電設(she)(she)(she)備、半導體設(she)(she)(she)備維(wei)持高景(jing)(jing)氣(qi)度(du)：1-3月(yue)挖掘機累計(ji)總銷量(liang)74779臺，同比(bi)(bi)增長(chang)24.5%；累計(ji)內(nei)銷69329臺，同比(bi)(bi)增長(chang)24%；累計(ji)出口5450臺，同比(bi)(bi)增長(chang)31.9%，預(yu)計(ji)4月(yue)份仍(reng)能(neng)維(wei)持較(jiao)(jiao)快(kuai)增速(su)；受國內(nei)頁(ye)巖氣(qi)開發高景(jing)(jing)氣(qi)度(du)及國內(nei)資本開支提升影響(xiang)，油(you)氣(qi)裝備子版塊2018年業(ye)績(ji)較(jiao)(jiao)好，我們預(yu)計(ji)2019年相關(guan)公(gong)司業(ye)績(ji)仍(reng)能(neng)維(wei)持快(kuai)速(su)增長(chang)。

?3）機(ji)(ji)械設(she)(she)備(bei)行業(ye)(ye)子行業(ye)(ye)眾多(duo)，橫跨產(chan)業(ye)(ye)生命周期各階段，長(chang)期來看，機(ji)(ji)器人、鋰電設(she)(she)備(bei)、半導(dao)體設(she)(she)備(bei)等新(xin)興行業(ye)(ye)成長(chang)空間巨大(da)。從發展趨勢看，智(zhi)(zhi)能制造是未來制造業(ye)(ye)的(de)必(bi)然選(xuan)擇，中國智(zhi)(zhi)能制造水平目前在位居(ju)梯隊。科創板的(de)推出將(jiang)帶動裝(zhuang)(zhuang)備(bei)制造發展，智(zhi)(zhi)能制造裝(zhuang)(zhuang)備(bei)、先進軌(gui)道交通、海洋工程裝(zhuang)(zhuang)備(bei)及(ji)技(ji)術服務(wu)將(jiang)明顯受益。

?4）我國機(ji)械(xie)設備行業存在核心(xin)技(ji)術缺失(shi)、大而不(bu)強問題；市場集中度偏低，議(yi)價能力總體不(bu)強；上(shang)游原材料(liao)、人工成本(ben)上(shang)漲，物(wu)流成本(ben)與融資成本(ben)偏高(gao)使機(ji)械(xie)設備行業承壓。政策(ce)上(shang)建議(yi)提升以企業為主體的創新能力，行業有效整合，降低企業經營壓力等。

?5）目前機(ji)械設備(bei)(bei)行業上市公司數量占A股(gu)(gu)(gu)9.1%，總市值(zhi)占A股(gu)(gu)(gu)3.5%。2019年至今，機(ji)械設備(bei)(bei)板塊市場表(biao)現與滬深300和(he)萬得全(quan)A基本持(chi)平。目前行業總體估值(zhi)處于歷史中(zhong)等(deng)偏低位置，A股(gu)(gu)(gu)工程機(ji)械板塊PE、PB低于美股(gu)(gu)(gu)，建筑機(ji)械與重卡板塊PE高于美股(gu)(gu)(gu)，PB低于美股(gu)(gu)(gu)。