?1）2019年(nian)3月機械設備行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)增加值增速(su)觸底反彈(dan)，且高于制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)整體水平，但(dan)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)營收與利潤增速(su)仍(reng)然(ran)延續下(xia)滑(hua)態勢，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)凈資(zi)(zi)產(chan)利潤率略有反彈(dan)。下(xia)游基建、房地產(chan)投資(zi)(zi)反彈(dan)，制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)投資(zi)(zi)下(xia)滑(hua)，雖然(ran)3月PMI回(hui)升超(chao)過預期，但(dan)后續制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)是否真正觸底反彈(dan)仍(reng)有待(dai)觀察(cha)。

?2）細(xi)分子行業景(jing)氣(qi)度(du)分化明顯，工程機械、油服、光伏設(she)備(bei)、鋰電(dian)設(she)備(bei)、半導體設(she)備(bei)維(wei)(wei)持高(gao)景(jing)氣(qi)度(du)：1-3月挖掘機累(lei)計總銷量74779臺，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)24.5%；累(lei)計內銷69329臺，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)24%；累(lei)計出口5450臺，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)31.9%，預計4月份仍能(neng)維(wei)(wei)持較快(kuai)增(zeng)(zeng)(zeng)速；受國內頁巖氣(qi)開發高(gao)景(jing)氣(qi)度(du)及國內資(zi)本開支提升影響，油氣(qi)裝備(bei)子版塊2018年業績較好，我們(men)預計2019年相關公司業績仍能(neng)維(wei)(wei)持快(kuai)速增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。

?3）機械設備(bei)行業(ye)(ye)(ye)子行業(ye)(ye)(ye)眾多，橫(heng)跨產業(ye)(ye)(ye)生(sheng)命周期各階段，長期來看(kan)，機器人、鋰電設備(bei)、半導(dao)體設備(bei)等新興行業(ye)(ye)(ye)成長空(kong)間巨大。從發展趨(qu)勢看(kan)，智能(neng)(neng)制造(zao)是未(wei)來制造(zao)業(ye)(ye)(ye)的必然選擇，中國智能(neng)(neng)制造(zao)水平目前(qian)在(zai)位居梯隊。科創板(ban)的推出(chu)將帶動裝備(bei)制造(zao)發展，智能(neng)(neng)制造(zao)裝備(bei)、先(xian)進軌道(dao)交通、海(hai)洋工程裝備(bei)及技(ji)術服務將明顯受益。

?4）我國機械設備行(xing)業(ye)(ye)存(cun)在核心技術缺失、大而不強問題；市場集中度(du)偏低，議(yi)價能(neng)力總體不強；上游(you)原材料、人工(gong)成本上漲(zhang)，物流成本與融資成本偏高使機械設備行(xing)業(ye)(ye)承壓(ya)。政策(ce)上建議(yi)提升以企(qi)業(ye)(ye)為(wei)主(zhu)體的創(chuang)新能(neng)力，行(xing)業(ye)(ye)有(you)效整合，降低企(qi)業(ye)(ye)經營(ying)壓(ya)力等。

?5）目(mu)前機械設備行業(ye)(ye)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司數量占(zhan)A股(gu)9.1%，總市(shi)(shi)值占(zhan)A股(gu)3.5%。2019年至(zhi)今(jin)，機械設備板(ban)塊市(shi)(shi)場表現與滬深300和萬得全A基本(ben)持平。目(mu)前行業(ye)(ye)總體估值處于歷史(shi)中(zhong)等(deng)偏低(di)(di)位(wei)置，A股(gu)工(gong)程機械板(ban)塊PE、PB低(di)(di)于美(mei)股(gu)，建筑機械與重卡板(ban)塊PE高于美(mei)股(gu)，PB低(di)(di)于美(mei)股(gu)。