近(jin)日，巴西淡水(shui)河谷(gu)與(yu)國(guo)(guo)內鋼鐵(tie)(tie)(tie)企(qi)業簽訂了(le)基差貿易(yi)合同。雙方采用(yong)大商(shang)(shang)所鐵(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)2005合約為(wei)價格(ge)基準(zhun)，礦(kuang)(kuang)種(zhong)設定為(wei)巴西混(hun)合粉(fen)（BRBF）。國(guo)(guo)內鋼鐵(tie)(tie)(tie)企(qi)業利用(yong)鐵(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)對沖風(feng)險。這標(biao)志著鐵(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)生產商(shang)(shang)嘗試(shi)利用(yong)中國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)價格(ge)作為(wei)參(can)考進行貿易(yi)定價，將成為(wei)國(guo)(guo)際鐵(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)市場(chang)期(qi)(qi)現結合的經典案例。

永(yong)鋒國(guo)貿總經理李超介(jie)紹，淡水(shui)河谷與永(yong)鋒國(guo)貿的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)差(cha)(cha)(cha)(cha)貿易模式(shi)是(shi)典型(xing)的(de)(de)賣(mai)方(fang)叫(jiao)價(jia)模式(shi)，雙方(fang)以“期(qi)貨(huo)價(jia)格+基(ji)(ji)(ji)(ji)差(cha)(cha)(cha)(cha)”為(wei)結算價(jia)格，淡水(shui)河谷作為(wei)賣(mai)方(fang)在(zai)點(dian)價(jia)期(qi)內多次完成了點(dian)價(jia)。雙方(fang)充分結合(he)了淡水(shui)河谷現(xian)貨(huo)銷售(shou)價(jia)格以及(ji)永(yong)鋒國(guo)貿的(de)(de)采購需求，確定在(zai)鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)2005合(he)約(yue)點(dian)價(jia)，參考國(guo)內期(qi)現(xian)貨(huo)價(jia)差(cha)(cha)(cha)(cha)等來定基(ji)(ji)(ji)(ji)差(cha)(cha)(cha)(cha)。具體來看，雙方(fang)以Mysteel每日18時(shi)公布的(de)(de)山東港口BRBF價(jia)格與鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)2005合(he)約(yue)收盤(pan)價(jia)差(cha)(cha)(cha)(cha)額的(de)(de)均值為(wei)基(ji)(ji)(ji)(ji)差(cha)(cha)(cha)(cha)。同(tong)時(shi)，合(he)同(tong)約(yue)定的(de)(de)鐵(tie)品(pin)位是(shi)62.5%，而實(shi)際交貨(huo)鐵(tie)品(pin)位為(wei)63.3%，提(ti)高(gao)了0.8個百分點(dian)。根(gen)據合(he)同(tong)協定，按(an)鐵(tie)品(pin)位每升高(gao)1%、價(jia)格升水(shui)10元/噸計，價(jia)格是(shi)在(zai)期(qi)貨(huo)價(jia)格加基(ji)(ji)(ji)(ji)差(cha)(cha)(cha)(cha)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)礎上升水(shui)8元/噸。基(ji)(ji)(ji)(ji)差(cha)(cha)(cha)(cha)確定后(hou)(hou)的(de)(de)連續5個工作日內，賣(mai)方(fang)淡水(shui)河谷可以發起點(dian)價(jia)。點(dian)價(jia)后(hou)(hou)，買方(fang)利(li)用(yong)衍(yan)生品(pin)市場進行風險(xian)對沖。

在實際業務中，買方可(ke)以根(gen)據(ju)(ju)一(yi)個預期價格支付總貨(huo)款，以完成(cheng)現(xian)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)。在賣方點(dian)價后，根(gen)據(ju)(ju)點(dian)價價格、事先確(que)定的基差、鐵品位升貼水等形成(cheng)最終(zhong)貿易(yi)價格，以此據(ju)(ju)實結(jie)算(suan)貨(huo)款，多退少補。這樣(yang)“先交(jiao)(jiao)貨(huo)后點(dian)價”的操(cao)作模式可(ke)以在保障雙方利益、對沖價格風險的前提下更靈活(huo)地開展業務。

在(zai)此(ci)次基差貿(mao)易之前，淡(dan)水河(he)谷早在(zai)2015年就(jiu)探(tan)索嘗試在(zai)中國(guo)港口進行混礦生(sheng)產(chan)，2017年開始在(zai)中國(guo)港口推出人(ren)民幣現(xian)貨(huo)銷(xiao)售。2018年淡(dan)水河(he)谷人(ren)民幣現(xian)貨(huo)銷(xiao)售量達1800萬噸。近(jin)期淡(dan)水河(he)谷以(yi)期貨(huo)價格為參考進行現(xian)貨(huo)銷(xiao)售，是境外礦山繼長協定(ding)價、普氏(shi)指(zhi)數(shu)定(ding)價模(mo)(mo)式之后的一次全新(xin)定(ding)價模(mo)(mo)式。以(yi)往國(guo)際鐵礦石貿(mao)易以(yi)普氏(shi)指(zhi)數(shu)為定(ding)價依據、以(yi)美元為計價結算貨(huo)幣的局面有望改觀。

實(shi)際(ji)上，境(jing)外礦山在國際(ji)鐵礦石貿易中采用人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)(jia)、用期(qi)貨(huo)定價(jia)(jia)，淡水(shui)河谷并非(fei)個例。據了解，力拓和(he)FMG今年也成立了中國貿易公司，在中國港口開展(zhan)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)(jia)的現(xian)(xian)貨(huo)貿易，其價(jia)(jia)格參考港口現(xian)(xian)貨(huo)和(he)期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)格等。